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舜宇光学科技(02382.HK)公司公告点评 :短期扰动不改光学赛道升级趋势 维持“优于大市”评级

2020-06-17| 来源:互联网| 查看: 317| 评论: 0

摘要: 机构:海通证券评级:优于大市投资要点:公司公告2020年5月出货量:2020年5月,公司手机镜头出货量9748万颗,同......
 

   机构:海通证券

  评级:优于大市

  投资要点:

  公司公告2020年5月出货量:2020年5月,公司手机镜头出货量9748万颗,同比降落8.6%,环比降落12.3%;公司车载镜头出货量255万颗,同比降落35.0%,环比增长21.4%;手机摄像模组出货量4774万颗,同比增长20.3%,环比增长9.0%。

  2020年1-5月累积出货量:2020年1-5月,公司手机镜头出货量3.2亿颗,同比增长17%;公司车载镜头出货量1683万颗,同比降落8%;手机摄像模组出货量2.2颗,同比增长31%。

  疫情影响镜头出货:公司手机镜头及车载镜头出货量体现不佳,主要源于海外疫情影响智能手机及汽车需求。车载镜头5月出货量环比上升21.4%,主要源于客户端出货逐步恢复。手机摄像模组出货量同比上升20.3%,主要源于市场份额提升。

  短期扰动不改光学赛道升级趋势:1)我们预计在单机摄像头数目增长的动员下,20年智能手机市场摄像头总需求颗数仍会有一定增长;2)我们认为智能手机摄像头仍会在照相、视频、3D感到等领域连续升级,详细体现在:1)摄像头数目连续增长;2)规格提升,超高像素、大像面、超大广角、大光圈、长焦、视频镜头等应用,以及前置镜头的小型化、超薄等;3)匀光片、衍射光学元件、准直镜头等新兴零部件的应用。

  红利预测与投资发起:我们预计2020-2022年实现归母净利润48.4、60.4和73.4亿元,同比增速21%、25%和21%;每股收益4.41、5.51和6.69元。思量到镜头利润孝敬占比显著提升,谋划稳定性和发展性更强,及公司光学零件和光电产物红利能力差异较大,我们按PE举行估值,给予2020年25-28XPE,对应合理价值区间110.25-123.48元/股,根据1港元=0.90元人民币估算,对应合理价值区间122.50-137.20港元/股,维持优于大市评级。

大连配资  风险提示:智能手机产销下滑,Tof等应用推进不及预期。

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